Чтобы создаваемое предприятие нормально функционировало, необходимо удовлетворить его потребность в оборотном капитале – хотя бы минимальную. И вот как её определить.
Общий подход к минимальной потребности в оборотном капитале
Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. Увеличение оборотного капитала – это часть затрат (оттоков), а уменьшение – частью притоков.
На практике необходимый оборотный капитал требует достаточно подробного учета его количества. Это определяют несколько факторов. И в первую очередь:
- объем оборотного капитала, зависящий от типа бизнес-проекта;
- уровень прогнозируемой инфляции;
- степень неопределенности сроков поступления необходимых материалов и оплаты готовой продукции.
Также см. «Как принимать решение в условиях неопределенности и риска».
Некоторые компании не связаны с заметным объемом оборотного капитала и потому не требуют подробной оценки потребности в нем. Для них достаточно использовать упрощенные оценки.
Поскольку выручка от реализации продукции обычно поступает не с самого начала и не непрерывно с течением времени, производство нуждается в некоторых запасах оборотных средств для удовлетворения своих краткосрочных потребностей. С необходимостью этих запасов и связаны оборотные активы.
Если объем и издержки производства не меняются, оборотные активы по шагам расчета остаются постоянными и их прирост равен нулю. Иначе они:
- увеличиваются (положительный прирост);
- уменьшаются (отрицательный прирост).
Особенность оборотных пассивов в том, что платежи, связанные с производством продукции в определенный момент времени, осуществляют не в тот же, а в более поздний момент времени. То есть с некоторой задержкой.
ПРИМЕРЫ
Зарплату работникам выплачивают не ежедневно, а 2 или 1 раз в месяц. Т. е. задерживается в среднем на одну или две недели.
Израсходованную электроэнергию оплачивают тоже не ежедневно, а раз в месяц.
В пределах указанной задержки соответствующие денежные средства могут быть использованы в целях покрытия краткосрочной задолженности, и в частности для (полного или частичного) покрытия потребности в оборотных активах.
Таким образом, оборотные пассивы (кроме предоплаты) – это не источник средств, а возможность их экономии.
Особенности, как посчитать потребность в оборотном капитале
Учтите, что рассчитать потребность в оборотном капитале создаваемого предприятия и оценить его эффективность несколько отличается от аналогичных бухгалтерских расчетов. Это обусловлено:
- различиями в учете затрат и результатов;
- необходимостью более точного учета фактора времени.
Также см. «Как фактор времени влияет на экономическую эффективность».
При этом принимают во внимание общие методологические основы бухгалтерского учета в стране и учетную политику предприятия.
Состав статей текущих активов и текущих пассивов, а также расчетные формулы несколько различаются в зависимости от того, оценивается экономическая или коммерческая эффективность проекта.
При разработке и оценке эффективности бизнес-проекта обычно не предусматривают использование краткосрочных кредитов, бухучет которых имеет некоторые особенности. Поэтому в составе текущих активов и пассивов статьи, относящиеся к таким кредитам, не отражают.
Поскольку соответствующий расчет и определение потребности в оборотном капитале представляет определенную сложность и требует большого объема исходной информации на начальных стадиях, для предварительных расчетов или когда оборотный капитал мал и существенного влияния не оказывает, потребность в собственном оборотном капитале можно определять укрупненно – как определенный процент от среднемесячных (на данном шаге) чистых операционных издержек или себестоимости.
Значение такого процента можно определять по данным аналогичных действующих предприятий. Но при этом следует учитывать, что на момент ввода в эксплуатацию такой расчет приведет к большим ошибкам, особенно по таким статьям баланса, как:
- дебиторская задолженность;
- запасы готовой продукции;
- незавершенное производство;
- расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами;
- расчеты с персоналом.
Порядок расчета потребности предприятия в оборотном капитале
Для расчета потребности в оборотном капитале нужна следующая исходная информация:
|
Показатели |
|
|
Структура оборотного капитала |
Нормы (в днях и др.) |
|
Активы |
|
| Сырье, материалы, комплектующие и др. | Страховой запас
Периодичность поставок |
| Незавершенное производство | Цикл производства |
| Готовая продукция | Периодичность отгрузки |
| Дебиторская задолженность | Задержка платежей |
| Авансы поставщикам за услуги | Срок предоплаты
Доля цены, оплачиваемая предварительно |
| Резерв денежных средств | Покрытие потребности |
|
Пассивы (расчеты с кредиторами) |
|
| Расчеты за товары, работы и услуги | Задержка платежей |
| Авансовые платежи (предоплата) | Срок предоплаты
Доля платежей, оплачиваемая предварительно |
| Расчеты по оплате труда | Периодичность выплат |
| Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами | Периодичность выплат |
| Погашение и обслуживание займов, арендные (лизинговые) платежи | Периодичность выплат |
Имейте в виду, что указанные в таблице нормы могут быть взаимосвязанными. Например:
- часть оборотных активов на создание запасов комплектующих может быть учтена по стр. 5 «авансы поставщикам за услуги»;
- стр. 3 «готовая продукция» и стр. 4 «дебиторская задолженность» также могут оказаться связанными между собой (хотя неидентичными).
Влияние оборотного капитала
Он двояко влияет на эффективность и реализуемость ИП.
Во-первых, положительный прирост оборотного капитала на каждом шаге является элементом денежного оттока (отрицательный – притока) от инвестиционной деятельности и поэтому влияет как на эффективность, так и на реализуемость проекта (или на потребность в финансировании).
Во-вторых, прирост некоторых элементов оборотного капитала, относящихся к данному шагу расчета (запасы сырья, материалов и комплектующих, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность, предоплата, кредиторская задолженность), происходит не одновременно с другими поступлениями и затратами. Это влияет на эффективность за счет изменения дисконтирующего множителя и изменения цен (инфляция, сезонные цены и т. д.). В случаях, когда это влияние оказывается заметным, его необходимо учитывать.
Стандартный бухгалтерский расчет учитывает только первый вид влияния – на потребность в финансировании. Для расчета эффективности необходимо учитывать оба вида влияния.
Специалист, рассчитывающий новый проект, должен:
- обосновать выбор исходных данных для расчета потребностей в оборотном капитале;
- определить, какие из его составляющих необходимо учитывать в данном проекте, а какие не играют роли и потому могут быть опущены.
Также см. «Виды рентабельности капитала, расчет и формулы».
Источник: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477).