Задача номер один
Центробанк отметил, что в 2022 году российская экономика вступила в фазу структурной перестройки из-за введения беспрецедентных внешних торговых и финансовых ограничений. Поэтому задача государства — создать условия, чтобы перестройка экономики прошла максимально эффективно, и ограничить спад экономической активности, не создавая рисков для макроэкономической стабильности.
Отметим, что в 2022 году ежегодный стратегический документ — Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики — ЦБ опубликовал даже несколько раньше обычного, чтобы более развернуто представить компаниям и населению прогноз развития российской экономики. Ведь это даёт гражданам и бизнесу более определенные ориентиры для принятия экономических решений.
Содержание
Основные направления денежно-кредитной политики (ДКП) на 2023 и период 2024 и 2025 годов включают несколько разделов:
| РАЗДЕЛ | НАЗВАНИЕ |
| 1 | Цели и принципы |
| 2 | ДКП в конце 2021 года и в 2022 году |
| 3 | Прогнозные сценарии |
| 4 | Применение инструментов ДКП |
| 5 | Дополнительные материалы |
Цели ДКП 2023, 2024-2025
Главной целью денежно-кредитной политики Банка России названа защита и обеспечение устойчивости рубля за счёт поддержания стабильности цен. А ценовая стабильность означает устойчиво низкую инфляцию. Она:
- защищает доходы и сбережения граждан;
- делает экономические условия для компаний и населения более предсказуемыми;
- способствует повышению доступности долгового финансирования для компаний.
Принципы ДКП
Они следующие (ЦБ раскрывает каждый):
- установление постоянно действующей публичной количественной цели по инфляции;
- реализация ДКП в условиях плавающего валютного курса;
- применение ключевой ставки и коммуникации как инструментов ДКП;
- принятие решений по ДКП на основе макроэкономического прогноза;
- информационная открытость.
ДКП в конце 2021 и в 2022 году
| ЭТАП | ПОЯСНЕНИЕ ЦБ |
| Рост инфляции из-за опережающего увеличения спроса по сравнению с возможностями расширения выпуска (декабрь 2021 – середина февраля 2022 года) | С начала декабря 2021 до середины февраля 2022 ключевая ставка была повышена с 7,5 до 9,5% годовых |
| Реакция на существенные угрозы для ценовой и финансовой стабильности (конец февраля – март 2022) | 28 февраля 2022 ключевая ставка была повышена с 9,5 до 20% годовых |
| Стабилизация ситуации и начало структурной перестройки экономики (апрель – июль 2022) | С начала апреля до конца июля ключевая ставка была снижена с 20 до 8% годовых |
| Будущие решения | Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года |
Прогнозные сценарии ДКП
Их три – базовый, ускоренная адаптация и глобальный кризис. ЦБ в Основных направлениях раскрывает каждый из них.
Сами прогнозные сценарии Банка России отражают экстраординарные изменения в 2022 году внутренних и внешних условий для российской экономики, а также варианты их дальнейшей эволюции.
Среди внутренних условий первостепенное значение имеет то, насколько успешно и быстро граждане и компании будут адаптироваться к новым реалиям.
Со стороны внешних условий на среднесрочном горизонте сохраняется неопределенность в отношении ряда процессов в мире:
- устойчивость инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики;
- динамика спроса и затруднения в глобальных цепочках поставок;
- волатильность на продовольственном и энергетическом рынках;
- большие объемы накопленных долгов;
- борьба с COVID-19;
- геополитическая напряженность.
Согласно базовому сценарию, в 2022 году и в течение большей части 2023 года российская экономика будет сокращаться, подстраиваясь к изменившимся внешним условиям. А в 2025 году вернется к потенциальным темпам роста в 1,5–2,5%.
Под влиянием денежно-кредитной политики годовая инфляция:
- составит 12,0–15,0% в 2022 году;
- снизится до 5,0–7,0% в 2023 году;
- вернется к 4% в 2024 году.
В базовом сценарии Банк России прогнозирует среднюю за год ключевую ставку:
- в диапазоне 10,5–10,8% годовых в 2022 году;
- 6,5–8,5% годовых в 2023 году;
- 6,0–7,0% годовых в 2024 году.
К 2025 году Банк России вернет ключевую ставку в долгосрочный нейтральный диапазон.
В 2022 году возник ряд факторов, существенно влияющих на реализацию денежно-кредитной политики, в том числе в долгосрочной перспективе. Наибольшее воздействие оказывают:
- замораживание части золотовалютных резервов Банка России и ряда частных активов;
- введение ограничений на трансграничное движение капитала;
- ускорение перехода на платежи в национальных валютах;
- приостановка действия бюджетного правила.
Дополнительные материалы
Это специальные поясняющие врезки и приложения.
Врезки на такие темы и вопросы:
- Почему Банк России стремится поддерживать инфляцию вблизи 4%.
- Нейтральная процентная ставка.
- Ограничения на движение капитала и таргетирование инфляции.
- Основные факторы, влияющие на реализацию денежно-кредитной политики.
- Бюджетная политика в 2022–2025 годах.
- Концепция равновесного состояния экономики и отклонения от него основных макроэкономических переменных (разрывов).
- Программы льготного кредитования.
- Влияние ограничений на движение капитала на трансмиссию решений по денежно-кредитной политике.
- Трансфертная кривая и формирование процентных ставок по банковским операциям.
Приложения следующие:
- Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в условиях структурной перестройки экономики.
- Показатели инфляции, используемые Банком России.
- Немонетарные факторы инфляции в 2022 году: влияние санкций.
- Количественный анализ причин отклонения инфляции от цели за период 2017–2021 годов.
- Восприятие инфляции населением и бизнесом: результаты опросов.
- Проведение Банком России мониторинга предприятий и использование его результатов для целей денежно-кредитной политики.
- Влияние введения цифрового рубля на денежно-кредитную политику.
- Инфляция и денежно-кредитная политика: межстрановые сопоставления.
- Денежная программа.
Также ЦБ приводит календарь решений по ключевой ставке в 2023 году.
Полностью актуальный текст Основных направлений денежно-кредитной политики на 2023 и период 2024 и 2025 годов можно посмотреть и скачать на сайте ЦБ здесь.