Один из основных показателей эффективности инвестиционного проекта – IRR проекта. Рассказываем, что означает этот термин и как его рассчитать.
Варианты названий IRR
Аббревиатура IRR по-английски расшифровывается как Internal Rate of Return. Русскоязычные аналоги названия этого показателя следующие:
- внутренняя норма доходности (ВНД);
- внутренняя норма дисконта;
- внутренняя норма рентабельности.
Также см. «Основные показатели эффективности бизнес-проекта».
Что означает
Чаще всего в инвестпроектах, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный чистый доход, внутренней нормой доходности инвестиционного проекта называют положительное число Ев, если:
- при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0,
- это число единственное.
В более общем случае внутренней нормой рентабельности проекта называют такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
При всех больших значениях Е – отрицателен, при всех меньших значениях Е – положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.
Для оценки эффективности инвестпроекта значение внутренней нормы дисконта (ВНД) необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е:
- инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный чистый дисконтированный доход (ЧДД) и поэтому эффективны;
- проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны.
Также IRR проекта можно использовать:
- для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;
- для оценки степени устойчивости проекта по разности IRR – Е;
- для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.
Для оценки эффективности проекта за первые k шагов расчетного периода лучше использовать следующие показатели:
| Текущий чистый доход (накопленное сальдо) | k
ЧД(k) = SUM Фm m=0 |
| Текущий чистый дисконтированный доход (накопленное дисконтированное сальдо) | k
ЧДД(k) = SUM Фm АЛЬФАm (Е) m=0 |
| Текущую внутреннюю норму доходности (текущая ВНД) | Это такое число ВНД(k), что при норме дисконта Е = ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех больших значениях Е – отрицательна, при всех меньших значениях Е – положительна.
Для отдельных проектов и значений k текущая ВНД может не существовать. |
Также см. «Как понять эффективность инвестиционного проекта».
Источник: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477).