Как ни странно, но денежно-кредитная политика на 2018 год любого развитого государства оказывает не последнее влияние и на экономику России. Поэтому понимание общей картины позволяет более объективно оценивать, что будет с финансами в России в ближайшие годы (с 2019 по 2021). Об этом – в нашем материале.
Евросоюз
Начиная разговор о денежно-кредитной политике в развитых странах, в первую очередь упомянем самые ближайшие и сопоставимые к России – страны Евросоюза, где данную политику отчасти определяет Европейский центральный банк (ЕЦБ).
На 2018 год процентные ставки ЕЦБ сохраняет вблизи нуля:
- ключевая процентная ставка – 0%;
- ставка по депозитам в Центральном банке – 0,4%.
Также он осуществляет покупки активов на открытом рынке.
В июне 2018 года ЕЦБ сообщил, что ожидает сохранения нулевых ставок до лета 2019 года, а покупки по программе приобретения активов будут продолжены в течение всего 2018 года, после чего будут прекращены.
После этого – для сохранения стимулирующего эффекта – ЕЦБ планирует продолжать реинвестировать доходы от погашения активов, поддерживая показатели баланса неизменными еще какое-то время.
Великобритания
Определяющая денежно-кредитную политику Банка Англии ставка в ноябре 2017 года была повышена на 25 б.п. до 0,5% годовых, что стало следствием ускорения инфляции после выхода Великобритании из ЕС.
Согласно заявлению Комитета по денежной политике к итогам заседания в июне 2018 года в ближайшее время может потребоваться дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики с целью достижения цели по инфляции, однако изменения ставки будут плавными и ограниченными по величине.
Известно, что Банк Англии намерен приступить к сокращению своего баланса после достижения ставкой денежного рынка уровня 1,5% годовых (ранее он планировал начать этот процесс при достижении 2%).
Штаты
В США восстановление экономики стартовало раньше и идет быстрее, чем в большинстве развитых стран.
Федеральная резервная служба (ФРС) США продолжает повышение целевой ставки федеральных фондов. В первой половине 2018 года произошло уже два повышения. А на июньском заседании руководители ФРС сообщили об ожиданиях еще двух повышений ставки во второй половине 2018 года.
Объем ценных бумаг на балансе ФРС США к концу июня текущего года сократился на 130 млрд. долларов с пиковых значений, достигнутых в апреле 2017 года.
Как отмечает Правительство РФ, нормализация денежно-кредитной политики и ожидания дальнейшего роста долларовых ставок:
- оказывают давление на цены рискованных активов по всему миру;
- способствуют к оттоку капитала с рынков развивающихся стран, в т. ч. из России.
Также см. «Социально-экономическое развитие РФ в 2019-2021 гг.: прогноз».
Япония
Банк Японии на 2018 год держит отрицательную ключевую процентную ставку (-0,1%) и проводит масштабную программу выкупа финансовых активов, таргетируя доходность 10-летних облигаций вблизи нулевого уровня.
Как отмечает Правительство РФ, стенограммы последних заседаний говорят о том, что монетарные власти Японии планируют продолжить программу количественного смягчения и управление формой временной кривой доходности до тех пор, пока инфляция не достигнет целевых 2% и не стабилизируется на этом уровне.
Вывод
Таким образом, на 2018 год денежно-кредитная политика в развитых странах большинства их ведущих центральных банков остается относительно мягкой. Однако ускоренное повышение ставок в США и ожидания ужесточения политики в ЕС и Великобритании:
- оказывают давление на конъюнктуру глобальных финансовых рынков;
- ограничивают спрос на рискованные активы.
Всё это – факторы риска, способные снизить темпы экономического роста развивающихся стран и создать давление на принятие важных решений в области экономики другими странами.
Также см. «Влияние внешнего спроса на развитие российской экономики: официальный прогноз 2018».