«Бухгуру»

Как понять эффективность инвестиционного проекта

Actual for 22.08.2019

Всегда можно более-менее точно просчитать отдачу от возможного вложения денежных средств и/или активов. И для этого нужно знать основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Перечень принципов

Далее в таблице перечислены принципы оценки эффективности инвестиционных проектов. Они актуальны для любых типов инвестпроектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей.

Принцип

Пояснение

Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) То есть от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта
Моделирование денежных потоков Это все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют
Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта)
Положительность и максимум эффекта. Чтобы проект с точки зрения инвестора был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным.

При сравнении альтернативных инвестпроектов нужно отдавать проекту с наибольшим эффектом.

Учет фактора времени Нужно учитывать различные аспекты фактора времени. В том числе:
  • динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения;
  • разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой;
  • неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат).
Учет только предстоящих затрат и поступлений При расчетах показателей эффективности учитывают только предстоящие в ходе осуществления проекта:
  • затраты и поступления, вкл. затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов;
  • потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового).

Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оценивают не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity cost), отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием.

Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т. е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты, sunk cost), в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют.

Сказанное относится именно к оценке эффективности. В других случаях, например, при определении доли в составе капитала, учет прошлых затрат может оказаться необходим.

Сравнение «с проектом» и «без проекта» Оценка эффективности ИП должна происходить путём сопоставления ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом»
Учет всех наиболее существенных последствий проекта При определении эффективности проекта учитывают все последствия его реализации – как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага).

Когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует сделать. В других случаях учет этого влияния определяют эксперты.

Учет наличия разных участников проекта Речь идёт о несовпадении их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта
Многоэтапность оценки На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяют заново с различной глубиной проработки
Учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале, необходимого для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов Оборотный капитал может существенно влиять на эффективность инвестиционных проектов, особенно при наличии инфляции. Поэтому нужно уделять большое внимание расчетам потребности в оборотных средствах.
Учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют
Учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта В количественной форме

Также см. «Виды и показатели эффективности инвестиционного проекта».

Источник: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477).

 

Exit mobile version