При расчетах эффективности принятия управленческого решения необходимо учитывать фактор неопределенности рисков. И вот на чём нужно основываться при этом.
Сущность и понятие неопределенности риска
При оценке и расчетах эффективности бизнес-проектов желательно учитывать:
- неопределенность – т. е. неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта;
- риск – т.е. возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.
Показатели эффективности проекта, исчисленные с учетом факторов риска и неопределенности, называют ожидаемыми.
Сценарии как условия неопределенности и риска
При этом:
- сценарий реализации проекта, для которого были выполнены расчеты эффективности (т. е. сочетание условий, к которому относятся эти расчеты), рассматривают как основной (базисный);
- все остальные возможные сценарии – как вызывающие те или иные позитивные или негативные отклонения от отвечающих базисному сценарию (проектных) значений показателей эффективности.
Наличие или отсутствие риска, связанное с осуществлением того или иного сценария, каждый участник определяет по величине и знаку соответствующих отклонений.
Альтернативной является трактовка риска как возможности любых (позитивных или негативных) отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений. Из этого выводят измерение риска дисперсией соответствующих показателей.
В отношении инвестпроектов трактовать риск лучше как возможность негативных отклонений и ориентировать на использование не средних, а умеренно пессимистических оценок показателей при формировании базисного сценария реализации проекта. В этих условиях высокая дисперсия свидетельствует, скорее, о большой вероятности позитивных отклонений и не может быть приемлемым индикатором риска.
Риск, связанный с возникновением тех или иных условий реализации проекта, зависит от того, с точки зрения чьих интересов он оценивается.
Отдельные факторы неопределенности проекта подлежат учету в расчетах эффективности, если при разных значениях этих факторов затраты и результаты по проекту существенно различаются.
Проект считается устойчивым, если:
- При всех сценариях он оказывается эффективным и финансово реализуемым.
- Возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта.
Основные методы оценки неопределенности рисков
Для оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности желательно использовать следующие методы (каждый следующий метод более точный, хотя и более трудоемкий, поэтому применение каждого делает ненужным применение предыдущих):
- укрупненная оценка устойчивости;
- расчет уровней безубыточности;
- метод вариации параметров;
- оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.
Все методы, кроме первого, предусматривают:
- разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее опасных для каких-либо участников условиях;
- оценку финансовых последствий осуществления таких сценариев.
Это дает возможность при необходимости предусмотреть в проекте меры по предотвращению или перераспределению возникающих потерь.
Как корректировать риск и неопределенность в принятии решений
При выявлении неустойчивости проекта нужно внести необходимые коррективы в организационно-экономический механизм его реализации. В том числе:
- изменить размеры и/или условия предоставления займов (например, предусмотреть более свободный график их погашения);
- предусмотреть создание необходимых запасов, резервов денежных средств, отчислений в дополнительный фонд;
- скорректировать условия взаиморасчетов между участниками проекта, а в необходимых случаях – предусмотреть хеджирование сделок или индексацию цен на поставляемые друг другу товары и услуги;
- предусмотреть страхование участников проекта на те или иные страховые случаи.
Когда и при этих коррективах проект остается неустойчивым, его реализацию признают нецелесообразной, если отсутствует дополнительная информация, достаточная для применения последнего из перечисленных выше методов. В противном случае решают вопрос реализации проекта на основании этого метода без учета результатов всех предыдущих.
Источник: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477).